在光通讯这条“信息高速公路”上，有一群特地的“卖铲东说念主”——它们专治各式“光纤对抗”，比如光纤和光模块有莫得“小过错”、光信号传输损耗是否超标，高速光模块的电性能是否达标等，见地是幸免网罗卡顿、断网、数据传输不实。

这个被称为“老中医”的行业即是光通讯测试。不外，“老中医”天然号脉准，日子却过得并不安宁。

由于位于光通讯产业链的最上游，该行业荣枯与卑劣行业的成本开支素雅绑缚，这使其较其他“卖铲东说念主”面对更大的周期波动性风险——当成本开支进入低谷、产能饱和激励“价钱战”时，检测界限往往是产业链瘦身的“第一刀”。

如今，跟着AI算力波澜开启的新一轮增长周期，光通讯行业迎来“超等黄金窗口”，光通讯测试行业的稀缺性也被进一步放大，“强复购”“强客户”“强需求”等多重属性使其备受市集追捧。

光通讯行业最“空洞”的公司莫过于“新股王”联讯仪器。这家光通讯测试界限龙头，于4月24日登陆科创板，募资额为21.02亿元。上市后，其股价一起狂飙，累计涨幅超27倍，是当今A股市集独逐个只股价超2000元/股的股票，并高于昔日股王贵州茅台近千元/股。

就在联讯仪器的成本盛宴捏续的同期，一位深耕行业19年的“老中医”——深圳市维度科技股份有限公司（以下简称“维度科技”）也开启了成本之路，计较冲刺创业板，拟募资13.90亿元用于新一代光电测试仪器及装备产业化技俩、研发中心开辟技俩、市集营销及奇迹网点开辟技俩、补充流动资金。

筹商词，在2025年营收限制不足联讯仪器同期数据三成的情况下，维度科技的多半融资“议论”能称愿吗？

实控东说念主周其岳母、姐夫入股又清仓 维度科技递表前夜“突击套现”

维度科技建树于2007年，是一家专科从事光电测试仪器的研发、坐褥和销售的高新技巧企业，中枢业务聚焦于光通讯测试仪器及光通讯测试装备，其家具主要用于高密度光纤连气儿器、FAU光纤集成组件、高速光模块、硅光集成电路、CPO交换机等光通讯中枢器件的研发、制造、质地戒指、部署及运维全生命周期看成，为客户提供一站式光通讯测试处治决议。

维度科技创举东说念主系现年49岁的周其，他毕业于南昌航空大学，领有本科学历。2003年7月至2004年3月，他担任北京利恩和科技有限公司销售工程师；2004年4月至2007年6月，任深圳太辰光通讯股份有限公司质地工程垄断；当今担任维度科技董事长、总司理。

创立维度科技之前，这位在光通讯界限深耕多年的“执着的技巧男”发现“真的扫数测试仪器均为入口”，便萌发国产替代念头，于是辞职创业，专攻光通讯检测仪器界限。

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在“不融资、不彭胀、死磕技巧”“以永恒，换长青”的筹画理念下，捏股比例100%的周其，指示维度科技开启长达13年的“慢跑”。维度科技自主研发的光纤端面干预仪、光纤端面检测仪、光纤插回损测试仪等多款中枢家具的市集份额在细分市集位居行业前线，并完成从单一测试仪器到多品类系列化测试仪器的家具矩阵布局。

2020年是维度科技发展的移动点。这一年，5G商用启动掀翻光通讯产业链设备的采购岑岭。受益于此，按照周其在采访时泄漏的数据，短短一年间，维度科技的功绩增长近乎翻倍。他其时还定下标的——“将来2-3年还将稳步增长30%支配”。

亦然这一年运行，维度科技不再是“一东说念主公司”，但其“深奥”的股权变动却激励市集平庸热心。

招股书自大，为了幸免受到一东说念主有限包袱公司罕见法律阐扬的遏抑，周其2020年4月将维度有限（维度科技前身）1.00%股权区别转让予鲁玲玲及孙召请。其中，鲁玲玲系周其岳母，孙召请系周其姐夫。

但仅过了8个月，维度科技决定引入新鼓舞并进行股权激励，且鲁玲玲及孙召请不测愿参与公司筹画，鲁玲玲及孙召请又将股权转回予周其。尽管上述股权转让不存在纠纷，但令外界疑虑的是，既然短期内通过引入鼓舞或股权激励不错处治“一东说念主公司”有关问题，且鲁玲玲及孙召请均“不测愿参与公司筹画”，那么有关股权腾挪的兴味是什么？

完成股权激励1年后，2022年，建树15年的维度科技初度进行外部融资，通过天神轮融资引入乾融皓云，后者捏股比例为3%。筹商词，在资格5G愚弄落地节律放缓、卑劣厂商盈利承压捏续下调成本开支、光模块出口订单萎缩等身分激励的行业低谷后，维度科技在递表前6个月才完成第二轮外部融资，投资机构仅深创投一家，来往金额为3000万元，开运·体育世界杯(中国)官方网站投后估值仅为20亿元，而这次拟募资额占其估值的比例接近70%。

值得正式的是，就在递表前3个月，在进一步引入策略投资者方面，维度科技淹没增资，而遴选股份转让。周其将其捏有的0.85%股份转让给萨普投资，“突击套现”1700万元，而维度科技估值仍为20亿元。与联讯仪器IPO前完成5轮融资、累计融资数亿元，酿成昭着对比。

维度科技遴选创业板另有“隐情” 募资“搏将来”却先落袋为安？

与联讯仪器遴选科创板上市不同，维度科技遴选冲刺创业板主如果基于其功绩“落索”。

招股书自大，2023年至2025年（以下简称“陈诉期内”），维度科技贸易收入区别为0.78亿元、1.55亿元、3.12亿元，扣非净利润区别为0.11亿元、0.42亿元、0.93亿元，主要受益于卑劣光通讯与AI算力产业对光通讯测试家具的需求捏续鉴定，国产测试仪器装备发展进度提速；研发用度区别为1134.21万元、2163.57万元、4112.72万元，累计研发参加金额为7410.50万元。

据维度科技这次IPO申报的“创业板定位有关方针条件”，其中枢数据更生“最近三年累计研发参加金额不低于5000万元”和“最近一年贸易收入金额达到3亿元”两大中枢方针。

尽管维度科技未在招股书中露馅2023年之前的财务数据及2023年功绩变动情况，但通过对比2023年营收限制，2021年功绩翻倍等情况，若剔除AI波澜推动下的2025年功绩，其创业板属性则严重不足。

招股书自大，维度科技2023年未分派利润为-0.01亿元，2024年转正至0.40亿元，2025年增长至1.14亿元。这意味着，维度科技2023年之前存在亏空的情况，且未分派利润捏续为负。

事实上，即便2025年功绩高速增长态势接续，维度科技也很难通过“内生式”增长，罢了光电测试仪器及装备的产业化升级，更而况还有1.20亿元的拟补流计较，最终只可借助成本市集“搏将来”。

筹商词，在刚处治未弥补亏空且递表前功绩才达标的情况下，维度科技便“马束缚蹄”试验“突击分成”。招股书自大，2025年，维度科技现款分成金额为1100万元。

2026年4月，即递表前1个月，维度科技董事会决定2025年度利润分派预案以总股本4800万股为基数，每10股派发现款股利4.17元（含税），统统派发现款红利2000万元。其中，“一家独大”的周其累计获取分成最初2600万元。而其“左手分成，右手募资补流”也成为当今市集热心的焦点之一。

结语：

昔日20年间，中国光通讯产业完好资格了四轮圭臬牛熊轮回，每一轮均罢黜“‘政策+科技’催化→成本开支上行→全产业链扩产→供需饱和→成本消弱→行业下行”的闭环轨迹。

具体来看，光通讯资格了“3G+宽带”（2008—2012年）、“4G+光纤到户”（2014—2018年）、5G（2020—2023年上半年）、AI算力（2023年下半年于今）四大周期。前两轮由运营商基建拉动，需求爆发带动全产业链扩产，后期因基建落地、产能饱和堕入“价钱战”与功绩下滑；进入第三轮5G周期，因需求偏弱，重复外洋云厂商缩减开支，行业迎来蓦的的深度调遣。

至于正在进行的第四轮AI算力周期，则由ChatGPT引爆环球AI算力竞赛，北好意思云厂商及国内互联网大厂批量开辟AI算力集群平直带动产业链迎来高速发展。值得热心的是，前三轮周期的拐点均发生在第三年前后，而当今的“超等周期”刚好已捏续3年。据多家券商研报分析瞻望，2026下半年至2027年，AI算力产业链或将面对产能饱和与成本开支消弱的双重压力，行业下行风险加大。

在此布景下开运·体育世界杯(中国)官方网站，关于维度科技而言，怎样精确把号功绩“脉”，能否胜利穿越这轮AI周期，又将怎样通过这次IPO完成多半募资，仍有待不雅察。毕竟，在光通讯这个“老中医”行当里，号准别东说念主的脉容易，号准我方的脉，才是委果的教练。